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风险投资是怎么一回事（36）
当然，也有少数真的能够提供增值服务的VC，但数量少得可怜，应该不超过十分之一。如果某个VC刚好了解企业所处的行业，或者认识某个不错的职业经理人，也许还真的会给企业提供一点帮助。这些有价值的VC通常有过多年创业并创业成功的经历，但他们中的大部分远离企业管理岗位多年，对市场的感觉已经与实际脱节。绝大部分VC所谓的“行业经验”，真实情况是这样的：你是做新能源的，他也认识一个煤老板；你是做医疗器械的，他投资过保健品公司；你是做B2C电子商务的，他看过十几家垂直B2B网站。最可怕的是那种投行出身或VC公司成长起来的VC合伙人，他们毫无企业经营管理经验，却可以拿被投资企业做试验田，给企业提供所谓“战略规划”方面的“增值服务”，因此，他们常常会把企业整到沟里去。
跟这个忽悠用语类似的话还包括：“我们在这个行业有很多经验。”“我们能够给公司带来战略价值。”“我们跟红杉、鼎晖这些VC也很熟，跟摩根、高盛这些投行的人很熟，以后的融资、上市我们很容易搞定。”通常情况下，这类忽悠的潜台词是：“我们其实都是MBA出身，做过几年投行券商，没有经营过企业，什么行业发展、战略、市场、营销、人力资源我们统统不懂！赶紧上市捞一笔就好了。”
188这是标准的条款
VC通常有一套所谓“标准的”的投资文件，包括“股东协议”、“股份购买协议”、“公司章程”等，这些文件是他们VC行业长期形成的，但是：
这些文件通常是对VC有利的。
这些文件通常非常冗长、啰嗦。
这些文件是对Term Sheet的细化，并采用法律语言来表述。
所以，创业者要亲自与VC谈判Term Sheet，落实具体条款的用途和目的，然后由律师将你的真实意思转换成法律文件。
创业者在拿到VC的Term Sheet的时候，是既高兴又发愁的。高兴的是，终于得到VC的一个书面的投资承诺（尽管没有法律效力，并且还有一些前提条件），融资成功就近在眼前了；发愁的是，Term Sheet里的条款稀里糊涂的，搞不明白其中的奥秘。
自己搞不懂那就请律师帮忙吧，可是律师的费用对于创业者来说实在是太贵了，动辄几万美元或者几十万人民币。于是VC就说了，“其实这些条款都是标准条款，也没什么好谈的，让我的律师给你解释一下就行了。”有一些对法律语言本来就感觉无所适从的创业者，稀里糊涂就答应了。VC说得没错，他给你的条款基本都是标准条款，但是这只是VC保护自己的标准条款，这些条款都是大量的VC通过大量的案例，并且经过费用昂贵的律师设计出来的，这样的条款确实是可以“标准化”地维护VC的利益，可是创业者的利益呢？这也是为什么创业者也需要自己的律师。
跟这个忽悠用语类似的话还包括：“我们所有项目的投资协议都是这么签的。”“这个条款绝对是不能修改的，这是行业惯例。”通常情况下，这类忽悠的潜台词是：“我们就指望这些条款保护自己的利益了，你千万别找个高明的律师来帮忙，不然就露馅儿了！”
189现在估值太高对公司没有好处
估值问题通常是创业者在向VC融资时，最为关注的一个问题，也是他们最为迷惑的问题。一方面他们不懂估值的方法，另一方面对于VC提出的估值结果，他们也不知道是否合适。尽管VC有自己的一套估值方法，但估值通常是一件艺术性和科学性相结合的事情，对初创、没有利润、没有收入的企业，更是艺术性大于科学性，也就是所谓的“拍脑袋”。既然是拍脑袋，VC拍的和创业者拍的一定是不同的脑袋，双方的结果也会相差十万八千里，通常，企业估值的最终确定是双方协商的结果。 。 。。 想看书来
风险投资是怎么一回事（37）
VC即使确定对所准备投资的企业比较有信心，但是他们还是会想方设法地降低估值，以更好的达到“低投入，高产出”的目的，来降低风险。VC通常比较讨厌企业方聘请的融资顾问，因为顾问是按融资额度拿佣金的，所以他们才有动力帮助企业炒高价格。
跟这个忽悠用语类似的话还包括：“现在估值低有利于后续融资。”“现在的P/E倍数最多只能做到5倍。”通常情况下，这类忽悠的潜台词是：“你要的价格也太高了，我还怎么赚100倍啊！”
1810我们投资以后咱们就是一家人了
谈判结束了，文件也都签署了，VC和企业双方得庆祝一下，VC免不了要拍着创业者的肩膀，语重心长地说：“以后咱们就是一家人了。”真的就是一家人了吗？当然不是！
如果把VC与企业的“结合”比作一个男人和一个女人结合的话，那VC跟企业“结婚”的唯一目的是尽快“离婚”，并瓜分家产。他们甚至都不愿意跟企业多培养几年感情，因为他们不是长线投资者。VC基金的生命周期只有8~10年，这就决定了VC不可能跟企业真正成为过日子的“一家人”。他们如果高兴，可能双方能够一起工作三五年；他们如果不高兴，1年都会嫌长。
VC想要让创业者认为自己以后是一家人，无非是想创业者以后不要把他当作外人，公司经营管理、业务、财务等方面的信息不要对VC隐瞒，日常的事务定期汇报、重大事项单独汇报。因为总有一些公司会做假账、欺瞒VC，VC是防不胜防的，VC希望投资进来以后，财务方面的事就不要对他隐瞒了——大不了大家一起做假账！
其实，VC在投资之前，想得最多的根本不是怎么帮助企业做大做强，而是有没有机会退出、怎么退出。VC要是发现短期内企业没有希望上市、被并购，那他就会千方百计忽悠别的VC进来，多个“朋友”多条路嘛！一旦有上市机会，不管他是NASDAQ、香港创业板、英国AIM，还是其他没有融资能力的资本市场，只要能让自己的股份可以流通变现，VC也会逼着企业去上市。一旦有买家感兴趣，VC因为有优先权的保护，通常可以廉价将公司卖掉还能有不错的收益，但这样可能就给创业者剩不下什么了。
跟这个忽悠用语类似的话还包括：“咱们的利益是一致的。”“公司以后遇到困难，我们会尽力提供帮助的。”通常情况下，这类忽悠的潜台词是：“只要公司按照你说的方向和速度发展，就是你好、我好、大家好。否则，别怪我翻脸不认人！”
19几个经典投资案例
可能是美国人富于冒险的精神，他们更愿意去尝试创业，并形成了硅谷这种非常适合创业的环境和土壤，使得很多有梦想、有创意的年轻人找到伯乐，美国因此也成为风险投资最为发达的国家。在VC的支持下，美国诞生了诸如微软、Intel、Yahoo、苹果这样的商业巨头，他们对科技和社会的贡献无法估量。
中国是个新兴的市场，消费基础大、创业者的学习能力强，无论是新的商业模式，还是成熟市场的传统商业模式，在中国都有许多的投资机会。
另外，由于整体上中国VC行业发展水平不高，中国VC更加注重短期业绩表现和规避投资风险，短、平、快为指导方针，导致绝大部分VC的投资区间在后移，VC基金都在投资成熟的项目，甚至IPO之前的项目，2~3年就退出的情况屡见不鲜，而真正需要VC支持的创业企业很难获得VC的青睐。 。 。。 想看书来
风险投资是怎么一回事（38）
191著名VC支持的公司
VC在美国的一些典型胜利成果如图121所示。
图121VC在美国支持的部分公司
VC在中国的一些典型TMT类投资案例，如图122所示。
IPO之前：PreIPO。
TMT：Tele；Media；Techlology。图122VC在中国支持的TMT公司
国内的VC对很多传统项目也情有独钟，比如农业、教育、连锁、服装、医药等。一些典型投资案例如图123所示。
图123VC投资的传统类项目
192失败的VC投资案例
图124失败的投资案例VC界有个流传已久的“悖论”：最耀眼的案子从来都不是成功的案子。下面就是几个当年最为风光的投资案例，而投资他们的VC也有响当当的名头（见图124）。
2000年的亿唐，创始团队里有3个名校MBA，使德丰杰等投资人的4800万美元化为乌有，现在还有几个人知道这件事。
2003年的尚阳科技，其创始人是网通的前首席运营官，还有一拨微软、IBM出来的牛人，花掉了华登国际、Doll资本、NEA等投资商的5800万美元。
2005年的博客网，创始人号称是“中国博客之父”的清华大学博士，从著名风险投资公司Granite Global Ventures、Mobius Venture Capital、软银亚洲和Bessemer Venture Partner那里得到1000万美元，并引发了中国Web20的投资热潮，而现在也落得“解散”的下场。
2007年VC界最为热门和抢手的项目非PPG莫属，号称获得华盈创投、集富亚洲、凯鹏华盈、三山投资等三轮超过8000万美元的投资，掀起了中国电子商务的投资热潮，而目前也是四面楚歌了。
这只是失败案例的代表，更多失败的案例可能永远不会被人提起。而那些成功的企业向VC要了多少钱？思科——200万美元；YAHOO——200万美元；百丽——2300万港币；蒙牛——2600万美元。
193VC投资分众传媒的融资故事
VC每天都在帮助创业者制造神话，同时也期望获得“神话”一样的回报。对于国内的VC来说，第一波互联网时代的VC并没有对这个行业造成多少影响，而分众传媒的成功融资及上市，无疑是VC在中国突破性大发展中最具代表的里程碑。
2005年7月13日，美国东部时间8点30分，分众传媒创始人，32岁的财富新贵江南春，站在纽约纳斯达克证券交易所门前，仰望着那个早已为国人熟识的巨大的电子屏。也就在这一天，分众传媒股票（FMCN）在纳斯达克正式挂牌交易，从此在中国创造了一个传媒帝国。
大学时代，江南春是颇有名气的华东师大“夏雨诗社”社长，并且他还出过一本诗集《抒情时代》。江南春的人生转折点出现在华东师大学生会主席的竞选中。据说，江南春的胜利主要得益于他的口才和事先充分的准备工作。一个广为流传的版本是：当时江南春找了很多系的学生会主席，一顿十块、十几块钱地请吃饭，沟通想法兼拉票。
江南春上任不久，上影属下的一家广告公司到学生会招聘兼职拉广告。由于这家公司的负责人是江南春的校友，并且还是他的前任诗社社长，江南春的应聘自然顺利。他的第一个客户是汇联商厦，并且给了1500块让他作影视广告策划。江南春连夜写了剧本，随后客户痛快地投入了十几万拍广告。第一单的成功，让原本准备只干一个月的江南春打消了回校过惬意生活的念头，于是他把学生会的工作放下，全身心干广告，沿着淮海路“扫”商厦。1993年，江南春所在的广告公司一年收入400万，其中150万来自江南春的贡献。
风险投资是怎么一回事（39）
1994年，当他到大学三年级时，21岁的江南春筹资100多万成立了永怡广告公司，自任总经理。到1998年，永怡已经占据了95％以上的上海IT领域广告代理市场，营业额达到6000万至7000万元人民币，到了2001年，收入