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这些比率，以及后面将会见到的其他年增长率都采用连续复利假设；即起始日和终止日的货币存量的自然
对数除以间隔年份。
无论是每年、每半年还是每季度，连续复利增长率都要低于离散复合增长率。以货 币 增 长 率 为 例，连 续 复 利 增
长率是 （） ＋％G ，每季度的复利增长率是 （） ；＋G ，每半年的复合增长率是 （） ；&G ，每年的复合增长率是 （） （＋G 。
！
〃
第 ！ 章！ 绪论
〃〃#！
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此期间美国人口增长了将近五倍，因此人均货币存量增长了大约 # 倍，年增长 #％ &’ 。
我们把全部增长分为三个部分：（％ ）’ 基于人均产出增长率；〃％ ）’ 基于物价的增长；剩
下的 〃％ ）’ 则基于货币余额的增长，表现为公众选择持有的一部分收入。！ 复利的力量
非常强大，以至于小小的增长率对应到公众持有的货币上，从 （*＋） 年的总共不到 # 个
月的收入一下子增长到 （）＋〃 年的总共超过 & 个月的收入。当然，如图 所示，这种增长
并不稳定。而本书主要关注的就是这种变迁所遵循的方式。
图！ 〃
在讨论这些变化时，我们发现利用商业活动的周期性顶峰或低谷来划分时期很方
便。为此，本书使用美国国民经济研究局（；…。/01…2 3456…4 07 89010：/9 ；6》》）（ ；6。 ；…。/01…2 ？50@49。，A…5/…1。 》》》）由 西
蒙·库兹涅茨（ B/：01 C4D16。