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动的———是极其重要的。但 是 他 们 在 解 释 价 格 和 收 入 如 何 变 化 的 时 候 却 居 于 次 要 地
位。金本位制下的国际收支原则加强了这种调整，并且决定了调整的规模。
我们会在下文第二部分考察影响货币存量变化的因素。那时，我们同样要对同一
现象的经济意义和数学意义进行对比。如果货币存量的变化是出于经济内在要求，那
么即使它不以这种方式发生，最终也会以其他的 方 式 发 生。然 而 在 （（）—（（* 年，货
币存量变化的方式产生了特殊的次生效应，这种效应在影响价格和收入所需调整的规
模方面发挥了十分重要的作用。这个次生效应是指，人们逐渐倾向于购买白银，于是削
弱了对金本位制的信心，从而刺激了资本流出或减少资本流入。银元运动对经济的影
响，主要是通过对人们的预期产生影响，而不是直接通过购买白银来实现货币存量的扩
张。我们在后文会对这一观点进行更详细的阐述。
&＋ ＋ &# （（*—（； 年的相对稳定时期
这一时期的经济状 况 无 须 特 殊 说 明，因 为 这 段 时 期 的 波 动 并 非 由 任 何 特 殊 的“ 干
扰”因素引起，因此在没有经过检验的周期理论的指导下，我们无法解释其波动原因。！％&
这段时期经济波动相对温和，产出和收入增长相对稳定，价格出现了轻微下降。以一般
物价指数衡量的英国价格大约增长了 ）＋ *％ ，美国对英国的相对价格先升后降———购买
力平价指数从 （（* 年 的 ；*＋ 上 升 到 （（’ 年 的 ！！，在 （（（ 年 轻 微 下 降 到 ；；＋ ，在
（； 年又急剧地下降至 ；。所以这段时期整体上对美元的需求是相对下降的。伴随
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