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不幸之中也有几个完美的结局。由于和通胀指数相关的变量的复杂变动，我们的巴西交
易BIDS的最终表现超出了我们的预期。由于墨西哥没有中断比索的自由兑换，那家购买了
比索兑换票据的中西部小保险公司收到的是美元而不是比索。但这些是例外的结局。经纪人
经常说在某个价位他们是某笔交易的〃大买家〃。例如说〃在九十九美元我是MEXUS的大买
家。〃由于拉丁美洲市场的持续下跌，Pre4信托成了受害最深的证券之一。那个要为Pre4信
托报价的交易员实在坚持不住了。有个客户打电话询问价格，他回答：〃五十，六十，我他
吗的才不在乎呢。反正我们都完了。〃一月中旬，衍生产品部为Pre4报出的买入价是四十二
美元，卖出价是五十美元。八美元的买卖差价是前所未闻的。事情还能更坏吗？有个经纪说
当Pre4信托跌到零时他是大买家。
和大多数面临危机的人一样，经纪和交易员试图利用幽默减轻窘迫。我知道不少华尔街
的幽默都来自电影〃球童伙伴〃的对白。例如，片中有这样一段：比利莫瑞在给一个牧师当球
童，就在牧师打得正高兴时，倾盆大雨从天而降。莫瑞说：〃我看真正厉害的一时半会儿还
不会来。〃比索崩溃后的几个星期里，这句话被不停的重复。
1月19日，摩根士丹利宣布第四季度盈利将比预期大幅减少。同一天，西弗吉尼亚州
高等法院开庭审理摩根士丹利的案子，我们担心更多的诉讼会接踵而至。公司董事长迪克费
舍告诉彭博的记者过去一年的人员扩张大幅增加了公司的成本，造成股本收益率降低了百分
之四。突然间，每个人都面临着被炒鱿鱼的危险。
一月底，固定收益部总监彼德卡奇斯要向固定收益部全体雇员发表一年一次的〃交易厅
业务〃讲话。我爱听华尔街高管的讲话，这些讲话几乎总是直截了当而又滑稽可笑。我希望
卡奇斯能令我们发笑，在目前的市场情况下我们迫切需要幽默感。卡奇斯正面谈到了摩根士
丹利近期的问题，但是这一点儿也不可笑。他说1994年是糟糕的一年，但是我们都清楚投
资银行是个周期性的行业。他还说我们全都〃干过坏事〃，所以应该做好准备，几个星期后的
年终奖金将大幅下降。他试图安慰我们工作还是安全的，但是只能保证〃不会大规模裁员〃。
那到底是什么意思？
那天晚些时候，马歇尔萨兰特发表了〃衍生产品部业务〃讲话，他的讲话比萨兰特的还要
令人丧气。萨兰特强调公司正在削减开支，衍生产品部即将实行一项紧缩计划来降低非工资
成本，特别是低级雇员的成本。他指责衍生产品部的经理滥用经费，说我们把部门二十五美
元的晚餐费用上限当作目标，而不是限额。今后，衍生产品部的经理将仔细核对我们的餐饮
和交通费用。
衍生产品部还在计划重要的人事调整。有些雇员将离开，另一些将调到部门内的其他岗
位。有人看到稻草人面试衍生产品部以外的资产管理工作，我相信他要离开了。马歇尔萨兰
特告诉我，衍生产品部的管理层在考虑把我调到新的岗位。他们认为下一年靠销售新奇的新
兴市场衍生产品赚不了多少钱。萨兰特说：〃我们的业务今非昔比，现在没人买那些破烂玩
意了。〃 他认为我应该换个更直接的工作，销售简单的衍生产品，而不是创造复杂的交易。
他说公司管理层对我的印象很好，所以我应该把调动的机会看成一次晋升 可我并不那么
有信心。
有几个同事打算离开公司去〃买方〃工作。摩根士丹利和其他投资银行向投资者销售债
券，因而被称为〃卖方〃；共同基金、对冲基金和其他资产管理公司从我们手中购买债券，因
而被称为〃买方〃。不过经纪对这两者的区别有特别的解释：
〃你知道买方和卖方有什么不同吗？〃
〃不知道，什么？〃
〃买方先骂人再挂断电话；卖方先挂断电话再骂人。〃
在买方公司里，对冲基金特别炙手可热。市场上一共有超过六千家对冲基金，〃对冲〃
在这里显然是名不副实的，对冲基金一般来说根本不对冲；相反，这些基金由追求风险的离
岸投资经理管理，是债券市场上最大的投机者。由于大多数对冲基金采用不超过九十九个投
资者的合伙制，而且在美国之外注册，它们不受任何监管，也不受美国证券法的管辖。这一
特权助长了对冲基金的攻击性，它们经常利用杠杆进行高达原始投资二十倍的投机。
我的伙伴不断说有兴趣到对冲基金工作，但是对冲基金雇员和投资银行向他们进行销售
的经纪有天壤之别，令我忍俊不住。我记得很久以前在清早和第一波士顿的一个经纪聊天。
他是个粗暴自大的家伙，外号公司第一醉，负责公司一些最进取的对冲基金客户。早上七点
半我到达公司的时候他已经喝醉了 前一天晚上（和当天早晨）他到大西洋城去了。他不
但大吹大擂赢了很多钱，还大肆渲染他吃掉的牛扒数量巨大，种类繁多。那次谈话几乎使我
在交易厅当场呕吐，所以我的印象特别深刻。他向我详细描述他吃过的每一块芝士牛扒，一
块是油腻的胡椒牛扒，另一块软乎乎的沾满了烤洋葱。我有一个铁做的胃，也喜爱大西洋城
的芝士牛扒，但还是开始感到恶心。他问我有没有光顾过DiFranco's，我确实去过。他对此
很满意。那么白屋餐厅呢？去过，那里的芝士牛扒也很棒。
接着，他提起另外一家我没听说过的餐厅，问我想不想尝尝那里的芝士牛扒。我以为他
建议我们到大西洋城去。一般来说，那总是一个好去处，但是经过他对又肥又腻的牛肉和芝
士绘声绘色的描述，我恶心得没法起身。况且现在也太早。我摇摇头表示不想。他顽固的坚
持我一定要尝尝，开始在他的桌上东翻西找。
最初我以为他是在找优惠券或是广告之类的东西，然而恐怖的发现不是。没错，他又翻
了一通，终于在一堆纸下面找到了：一块烂乎乎的，已经开始发霉变质的芝士牛扒。不用说
你也知道我们两个谁吃了这块牛扒。
我不太确定是对冲基金的攻击天性使得这个经纪变成这样，还是他的状况使得对冲基金
选择了他。不管怎样，如果你可以选择的话，你肯定要做乔治索罗斯，而不是这个家伙。作
为衍生产品部新计划的一部分，我们开始重新审查客户名单。经纪调动到新的岗位上后和不
同的投资者交易。我们的客户名单已经过时了，上面还包括很多过去几年里投机衍生产品引
火烧身的投资者 橙县的罗伯特塞荣还在名单上，几个已经离开了原公司的基金经理也还
在名单上。马歇尔萨兰特说他还没发现名单上有已经死去的人，但也不是完全没有这个可能
性。稻草人说名单上有O。J。辛普森 。这些人都被删除了。
我们发现衍生产品部几年来一直犯了同一个错误，把应该给麦当劳的传真错发给麦道飞
机公司。显然是某个秘书认为〃麦当劳〃肯定是个拼写错误，我们不可能向麦当劳销售衍生产
品。但是她搞错了。
离发年终奖金还有几个星期，但是年终奖金已经成了支配所有同事的力量。所有话题都
离不开奖金。我对此并不特别担心，因为我和少数几个人一样，是衍生产品部最近刚从其他
公司挖来的，公司许诺第一年给我们固定的待遇。然而，其他经理明显的在为他们的奖金发
愁。
发奖金的前一天，我再也无法忍受这个话题了。我去打曲棍球，然后到麦迪逊广场花园
看西敏斯狗展。有个同事在我家里的电话上留言，说毕德育特森要求所有人明天都带着支票
簿上班。我们不但拿不到一分钱奖金，还要归还一部分已经发给我们的工资。我希望这是一
个玩笑。
年终奖发放日的早晨总是忙碌紧张。有个同事给了我一件T恤衫，上面印着被我修改
过的摩根士丹利延续了六十年的信条：〃第一流的业务，第二流的手法〃。我把它藏起来，不
让我的上司看到。他肯定不会赞赏这种幽默。整个上午，猎头公司的电话不断，询问我们是
否对奖金〃满意〃。我对这些电话置之不理。
部门经理把衍生产品部的雇员一接一个的叫到里边，告诉他们各自的〃数目〃。稻草人出
来的时候震惊得几乎说不出话来。他说这肯定是华尔街有史以来最差的一年。那天稻草人很
早就离开公司到麻省去参观一个军用头盔展览。他已经有二百多个这类收藏了，他希望新的
发现能给他带来安慰。
另一个经纪说他打算成立一个受困房地产基金，专门投资购买康涅狄格州格林尼治一带
的豪宅。他说收到这么可怜的奖金后，很多投资银行的雇员都要卖房子了。有个平时沉默寡
言的交易员说他为公司赚了五千万美元，但是没有得到相应的报酬。他让他的助理给所有的
邮轮公司打电话，宣布接下来的几个星期他要休假。衍生产品部的所有人都觉得他很神秘。
他带着厚厚的眼镜，似乎是个惟命是从的书呆子，也不爱夸耀显示；但是他经常承担几亿美
元的交易风险，而且时常有人看到他深夜在交易厅约会漂亮的金发女郎。我怀疑可能再也见
不到他了。
另一个以往和毕德育特森过从甚密（他们甚至一起上过瑜珈课）的经纪声嘶力竭的大声
叫喊，所有人都能听到：〃伙计，这个数是完全无法接受的！你不给我至少五十万我就不走！
〃
这种时候，男人的日子总比女人好过一些。有个女雇员被告知：〃这一行有两种女人：
泼妇和没用的女人。你是后一种。〃
轮到我的时候，马歇尔萨兰特不小心把另一个同事的奖金当成我的了。他很快发现并改
正了。我的奖金和公司早先许诺的差不多。萨兰特求我不要告诉我的同事我知道他得到了多
少奖金。我同意了。
第一波士顿传来的消息就更差了。和我上过同一个培训课程的人里面有几个已经离职或
被解雇了。其中有一个现在当了老师，另一个正在找工作。还有几个人离了婚。我听说有个
老经纪一分钱奖金也没有。第一波士顿的首席布拉迪债券交易员打电话给我，说他现在是前
首席布拉迪债券交易员。这使我最后决定不回第一波士顿。我告诉他我很遗憾。他想知道摩
根士丹利有没有空缺。我觉得他不错，很愿意帮他介绍。我从来没想到，也就是两年的时间，
他就从支使我到麦当劳买午餐沦落到了要求我帮他找工作。
我的同事都义愤填膺。前一年我们一共赚了四亿美元，衍生产品部没有理由不发大笔奖
金给我们。但是几个高级经理声称他们的收入也大幅下降了一半之多。有个经纪最近刚刚回
绝了另一家银行开出的两年一百六十万美元的条件，他说这是他一生中最愚蠢的决定。就连
中级管理人员的奖金也下降了大约百分之三十。猎头公司再来电话时，整个交易厅都是同样
的回答：〃不，我一点儿也不满意。〃
与此同时，墨西哥市场还在下跌。2月16日，比索跌到了六点一比索兑一美元。我们
的另一笔墨西哥衍生产品交易的收益率从不到百分之十上升到了百分之七十一。我曾经说
过，当债券的收益率上升