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此时美国的美元利率在96年整整一年都维持在5。25％的年化水平，但是在泰国，由于经济过热带来的通货膨胀的威胁，因此一年期的利率通常维持在8％到10％以上，而且更有意思的是，每个银行的利率都有所不同，但一般都在10％以上。
这种情况直接引发的后果就是套利的热钱非常多，即便是泰国本地的银行业也非常乐意从海外借入利率比泰铢要低至少3到5个百分点的美元、日元又或者是马克在市场上抛售，然后变成泰铢来放贷。这种海外借款总额超过了1万亿美元，其中九成以上是不到一年期的短期贷款。也就意味着，当泰铢币值出现不稳定的时候，这些热钱会在第一时间逃离泰国，到时候整个泰国就会变成一片废墟。
见钟石已经做了部署。廖小化就不再继续追问下去，转而和钟石聊起近况，没过多久他和安德鲁就告辞离开。既然钟石已经对东南亚的局势有了认知，他们也就没有必要继续再待下去。
……
曼谷，泰国中央银行。
行长伦差。马拉甲正在和他的盟友开电话会议。讨论如何联手面对国际金融机构对泰铢的冲击。
“银行系统方面的情况怎么样？”发问的是新加坡金融监管局主席高胜名，比起目前的卖空泰铢，他更关心的是泰国银行体系的信用状况。
和世界上大部分国家的中央银行不同的是，新加坡金融监管局并不是靠利率的升降来影响金融，而是利用外币汇兑几支，在新元市场进行调控。
原因是此时的新加坡金融监管局并不具有发行货币的权责，自然也无法改变市场流通性的增量，那么它只能通过改变存量的形式来改变整个社会流通性，进而影响整个金融市场，因此新加坡金融监管局在一定程度上对外汇市场的掌控超过其他国家的央行。
此时高胜名并不担心外汇市场上的抛售。因为联合新加坡金管局和泰国银行两家的资金，足以应付目前的局面。但城堡最容易从内部攻破的道理高胜名还是懂的，因为泰国目前的经济形势并不太好，风传其银行系统和金融公司的经营状况极其恶劣，甚至有传闻说某些泰国的大型银行已经濒临破产的边缘。
就在上个月，穆迪降低了泰国大城、京都和泰国军人三家主要银行的信用等级，从A2下调到A3。穆迪的报告中称，如果泰国银行不对这些银行实施更严格的条例来管制的话，那么这些银行资产的素质会急速下降。
而如果不能解决银行系统的问题，即便泰国政府在汇市上抵抗住打击。但银行系统因此崩溃，依然会导致资金的疯狂外逃，继而就是又一轮新的打击。
“这个问题，我已经和总理先生、财政部长商讨过了。不久之后就会出台新的政策，将银行坏账的保证金进一步上调！”马拉甲信誓旦旦地说道。
事实上，除了新加坡，东南亚地区的中央银行都将注意力集中在泰铢身上。他们很清楚，如果泰铢没顶住，那么下一个就是他们当中的一个。又或者是全部。
对于国际游资，尤其是以对冲基金为首的热钱带来的巨大危害，这些中央银行的官员都已经知晓得一清二楚。远有整个欧洲，近有两年前的南美洲，这些惨烈的情景还历历在目，只是他们没想到，这些场景这么快就来到了东南亚地区。
“可以透露一下BOT（泰国银行）在远期外汇合约上的头寸吗？”这次发问的是香港金管局副总裁沈连涛，他代表香港金管局参加这次电话会议。
“咳咳……”尽管有了心理准备，但是被问到这个问题，马拉甲还是一阵尴尬，还好参与会议的人都看不到他的表情，在装模作样地准备了一番后，他才说道：“这个头寸和我们卖出的美元基本持平，数量在50亿美元左右。”
由于要应付在现汇市场的卖盘，泰国银行必须在现汇市场以美元买入泰铢，而出于保值的考虑，他们就要在远期市场买入美元合约，这就和国际炒家形成了对手盘。做空泰铢的这一方则是在现汇市场卖出泰铢，在远期合约上卖空泰铢合约，给泰国方面施加双重压力。
这种远期合约交易的地点并不固定，有的在伦敦，有的在纽约，也有的在新加坡。而根据新加坡交易所传来的消息，这段时间在亚洲货币的远期外汇市场，每天交易总值高达60亿美元，而关于泰铢的成交量增长是最快的，也就意味着目前国际游资进攻的主力在泰国。
“目前最重要的是，要严密监控市场的动向。特别是远期外汇市场，一旦出现巨额抛售的现象，我们要在第一时间注意现汇市场，到时候就希望各位能够帮助了。”这一次不等别人发问，马拉甲就抢先说道。
虽然这种对话很被动，但他毕竟是有求于人，不得不低三下四。尽管很憋屈，但是马拉甲还是得放低姿态，低声下气地央求。
电话那边传来低低的沉吟声，半天之后还是高胜名第一个开口说道：“放心吧，新加坡这方面肯定会支撑泰铢的。我们已经准备了100亿美元，准备随时入场。”
新加坡之所以这么支撑泰国，一来是因为泰国经济和他们有着密不可分的关系，二来则是大部分卖空泰铢的合约在新加坡期货市场上进行，出于道义方面新加坡也比较积极。
自然，新加坡方面也有自己的考虑，虽然这几年泰国积极地打造地区性的金融中心，但是仍然不能和新加坡、香港等这样有些年头的金融中心相比。新加坡想通过这一次积极干预市场的行为，让世人明白新加坡并不只是个弹丸之地，也不会随意任人拿捏。
听到新加坡方面的承诺，马拉甲就松了一口气，虽然早就知道新加坡方面会对他们全力帮助，但此时听到代表官方的高胜名说出，他才将一颗悬在喉咙处的心放了下来。
“我们这边也要关注远期市场的动态，恐怕不能给予你们太多的支撑，估计只有10亿美元的额度。”有了第一个表态，其他人也纷纷表起态来，这次说话的人是菲律宾中央银行行长加比。辛森。和泰国一样，菲律宾在远期市场也遭受到了国际游资的剧烈攻击，虽然形势还没有泰国那么严重，但也到了十万火急的地步。
“我这里还需要和总裁先生商量一下，不过我们会在需要的时候入场购入泰铢的。”在菲律宾、马来西亚等地区先后表态后，沈连涛才说道。
对于香港的表态，虽然马拉甲不太满意，但是也知道香港正处于一个历史变动的关口，在这种情况下香港很难做出太大力度的支持。
“除了我们这方面的支持，泰国政府也应该做些什么，限制投资资金的流动性，让他们不能得逞。”在通话的最后，高胜名建议道。
“是的！我们将很快出台法规，限制本地银行向外国投资者拆借资金，同时大幅度提高离岸拆借利率的水平，让他们借贷的成本大幅提升。”虽然没有得到香港方面的承诺，但是马拉甲知道，现在已经是一个最好的结果了。心情大好的他顾不上保密的条例，一口气将他们内部密谋的计划全部吐露出来。
见泰国方面也做了充分的准备，几位在东南亚金融界叱咤风云的人物都松了一口气，他们相信，凭借他们举国之力，肯定能应付得了这一次的货币危机。
只有挂了电话的沈连涛闷闷不乐，他反复咀嚼着马拉甲的那句“限制本地银行拆借资金给外来投资者”，泰国方面只要一个行政命令下去，整个泰国本地银行都必须遵循，但是香港呢，这个号称自由港的地方，金管局根本就没有可能下这样的命令。
如果国际对冲基金冲击港币，香港除了抬高拆借利率外，还能怎么办？沈连涛陷入了深深的沉思。
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第十一章曼谷阴云（三）
日渐黄昏，在人头攒动的曼谷街头，一名秃顶的老年白人正在两名黑色西装男子的陪同下，瞧着这繁荣忙碌的一切。
这个秃顶的白人叫阿来米奥。弗拉加，是量子基金的高级合伙人，毕业于著名的普林斯顿大学。在加入量子基金之前，曾经供职于巴西中央银行，职位是行长。
换句话说，这位有些黑瘦，戴着一副厚实眼镜的老者，曾经执掌过一个大国的中央银行，掌握过这个国家的货币政策。从这个角度来说，说他是一位了不起的大人物也不为过。
因此，泰国银行派出了一位副行长进行接待，双方展开了一场貌似开诚布公的谈话。在谈话中，弗拉加直言不讳地指出泰国的经济存在着种种问题，一方面是政府如果决心保护货币汇率，这必须要维持较高的利率来吸引到足够的资金；另一方面，因为泰国国际贸易账户存在数额不菲的赤字，加上银行系统的不稳定性，使得货币贬值和较低的利率更有吸引性，因此泰国方面必须要在两者之间把握好平衡，否则就会落到一个比较危险的境地。
也许是弗拉加的学者风度，也许是他曾经任职巴西央行行长的履历，让接待弗拉加的这位泰国银行副行长放松了警惕。面对弗拉加，他浑然忘记了这是一位供职于华尔街顶级掠食者的经济学家，这位副行长坦诚地承认，泰国已接受任何被证明可以保持其汇率在指定范围内的利率，但现在由于银行系统的大麻烦，政府方面开始更多地考虑利率方面的优先性。
这些看似不着边际的谈话给了弗拉加很大的信息，他仿佛看见一个天大的做空泰国泰铢的机会，好比是看到一个装满钞票的箱子，而弗拉加正站在不断漏出钞票的缝隙处，只要他伸出手，就能够接到源源不断的钞票。
假装没有听出这个信息的弗拉加转移开话题，又和这位官员讨论了几分钟后。突然又提到刚才的话题，示意自己并没有完全明白。出于礼节，浑然不知自己已经透露了巨大信息量的泰国官员又重申了一遍刚才的话。
弗拉加和他的同事们已经完全明白过来，泰国政府对目前的汇率政策已经无能为力了。而今后无论官方发表多少保证汇率政策稳定的声明，泰铢最终都会贬值，这只是个时间问题。
泰国为什么不能主动选择贬值，这除了要能够稳定地吸引外国资本之外，还有来自东南亚其他国家或地区的政治压力。要知道所谓的亚洲四小龙、四小虎。无一不是走外向出口型经济拉动增长的道路。
这种模型主要依靠外来资金和技术的流入，在这种情况下维持币值的稳定就成为了必然。没有资本愿意在一个币值不稳定的国家内长期投资，因为他们要顾忌到汇率上的风险。这也是为什么华夏在94年宣布一次性贬值到位后就不再轻易改变币值的原因。
确定了固定汇率之后，外国的资金和技术也随之进入，接下来就是经济腾飞。在这个过程中，依然不能够轻易地改变汇率体系，除了要源源不断地吸引外来资金外，还有邻国施加的压力。
众所周知，一旦某个国家的货币宣布贬值后，这个国家的商品在国际市场就更具有竞争性。但在东南亚地区。几乎所有的国家都是以出口作为拉动国内经济发展的动力，而唯一市场份额最大的泰国就更有必要维护汇率体系的完整，因为一旦他们宣布贬值，其他国家出于自己国家的经济考虑，也会跟风一样选择货币贬值打起出口价格战，到时候整个东南亚地区的经济形势就会陷入一片混乱。因此出于地区性经济考虑，整个地区的“大国”�